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原油期货价格有望超跌反弹

发布时间:2020-02-15 18:05:57

原油期货价格有望超跌反弹

近期原油期货走势下跌走势颇为抢眼,从90美元一路下探至55美元关口。目前此次原油下跌的主要逻辑有望逐步消退,原油基本面上的一些积极因素也在逐渐显现,后市有望迎来一波超跌反弹修复行情。

OPEC此次不减产有扩大市场份额的考虑。对于沙特来讲,80年代主动减产的适得其反,使其深刻认识到减产不过是为他人做嫁衣,而且沙特开采原油的成本是世界最低水平,承受低油价的能力比任何国家都要强。OPEC此次不减产后,供应竞争使边际成本下降,进而降低了未来可投产项目的盈亏平衡价格

,未来美国页岩油边际成本有所下降。

在OPEC不减产的情况下,未来美国页岩油生产将面临低成本页岩油逐渐取代高成本页岩油,而页岩油的整体供应锐减的局面。最新公布的美国页岩油新钻井许可证数近期下降接近40%,如果通过产量增量换算,对应的美国高成本项目去供应已经接近页岩油总产量的10%。美国页岩油边际成本带动盈亏平衡点价格下降,远期价格回落,预计最后稳定在美元/桶。

美国经济继续向好,加息预期淡化也将支撑油价。上个月美国雇主扩大雇佣规模,非农就业人数延续强劲增长势头,并令美国有望实现15年来就业增长最强劲的一年。11月美国非农就业人数增加32.1万人,为2012年1月以来增长最强劲的一个月。经济向好也反映在相关的石油需求上,最近四周美国石油产品日平均供应总量2006万桶,比去年同期高1.4%;其中汽油需求四周日均数915万桶,比去年同期高4.1%。

消费者的需求收入弹性强于企业,因此油价的下跌对全球经济是个利好,反过来有望刺激油价的走高。俄罗斯、委内瑞拉等石油生产大国经济将遭重创,而亚洲、美欧等石油进口国的消费者相当于得到了系统性减税刺激。10美元的油价下跌将0.5%的石油生产国GDP转移到消费国,而消费支出将增加0..3%。

IMF最新预测显示油价下跌30%将刺激发达经济体增长0.8%。即使经济向好,我们预计美联储仍然会放缓加息的步伐,预计加息预期在今年年底明年年初将会淡化,对原油价格形成双重利好,支撑原油价格的上行。

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